Khuyến nghị mua PNJ với giá mục tiêu 120.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) với giá mục tiêu 120.000 đồng/cp khi tin rằng PNJ sẽ ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ nhờ nhu cầu về trang sức thời trang tại Việt Nam gia tăng và vị thế dẫn đầu của công ty được củng cố sau khi các đối thủ nhỏ hơn gặp các khó khăn do COVID-19.
VCSC tăng giá mục tiêu thêm 21% nhờ (1) dự phóng LNST tổng giai đoạn 2021-2023 tăng 7% khi chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo doanh thu bán lẻ, (2) mức giảm 50 điểm cơ bản trong chi phí vốn chủ sở hữu còn 12,5% và (3) cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2022 so với cuối 2021 trước đó.
VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh thu bán lẻ đạt 20% trong giai đoạn 2020-2023 nhờ tăng trưởng doanh số từ cửa hàng hiện hữu (SSSG) 2 chữ số con số và dự kiến có thêm 35 cửa hàng vàng mới (đã trừ đi số cửa hàng đóng cửa) mỗi năm. Kỳ vọng lợi nhuận sẽ cải thiện từ những cải tiến trong cơ cấu sản phẩm và hiệu quả hoạt động.
VCSC dự phóng biên LN gộp bán lẻ sẽ tăng từ 30,8% trong năm 2020 lên 31,4%/32,0% vào các năm 2021/2022 sau khi bị ảnh hưởng tiêu cực bởi nhu cầu yếu đối với trang sức kim cương/đá quý vốn có biên lợi nhuận cao trong quý 2 - quý 3/2020.
VCSC cho rằng PEG 3 năm của PNJ đạt 0,7 (dựa trên dự báo) là hấp dẫn.
Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: Sự xuất hiện trở lại của dịch COVID-19 có thể làm giảm nhu cầu của người tiêu dùng cũng như hoạt động của cửa hàng; mở mới cửa hàng chậm hơn dự kiến.
 |
| Lựa chọn cổ phiếu nào phiên 18/5? |
Mở vị thế mua cho VSC nằm quanh ngưỡng 51.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): VSC có đang hình thành xu hướng tăng giá sau khi tích lũy ngắn hạn quanh ngưỡng giá 48.0. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng giao dịch trung bình 20 phiên, đồng thuận với nhịp tăng giá cổ phiếu.
Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI đều ủng hộ xu hướng tăng giá cổ phiếu. Đường giá cổ phiếu vượt lên dải mây Ichimoku báo hiệu nhịp tăng giá trung hạn.
Nhà đầu tư có thể cân nhắc mở vị thế quanh ngưỡng giá 51.0 và chốt lãi khi cổ phiếu tiếp cận ngưỡng 57.0. Cắt lỗ nếu mất ngưỡng hỗ trợ 48.0.
Khuyến nghị phù hợp thị trường NLG với giá mục tiêu 44.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): khuyến nghị cho CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) lên KHẢ QUAN từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và nâng giá mục tiêu thêm 16% lên 44.000 đồng/CP.
Chủ yếu do giá bán trung bình (ASP) giả định cao hơn cho dự án Mizuki Park, tăng tỷ lệ sở hữu thực tế đối với dự án Waterfront (tên thương mại mới là Izumi City) từ 35% lên 65%, tỷ lệ WACC thấp hơn và cập nhất mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2022.
Diễn biến lợi nhuận quý 1/2021 phù hợp với kỳ vọng khi khoản lợi nhuận từ đánh giá lại do hợp nhất dự án Waterfront sau khi NLG hoàn tất việc mua lại 30% cổ phần của dự án Waterfront.
VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 của NLG đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (+34% YoY và +4% so với dự báo trước đó), chủ yếu được hỗ trợ bởi bàn giao ở các dự án lớn trong các quý sắp tới - bao gồm Akari City P1 và Southgate P1.
VCSC nâng dự báo giá trị doanh số bán hàng dự phóng năm 2021 thêm 5% lên 6,8 nghìn tỷ đồng (+79% so với mức cơ sở thấp của năm 2020) khi tăng ASP giả định cho Mizuki Park P2 tương ứng với diễn biến mở bán thành công khoảng 600 căn với tổng giá trị hợp đồng ước tính là 2,0 nghìn tỷ đồng vừa qua.
VCSC tiếp tục kỳ vọng những yếu tố đóng góp quan trọng cho doanh số bán hàng dự phóng năm 202F sẽ bao gồm doanh số bán hàng đang thực hiện tại Mizuki Park P2 và Southgate P1 cũng như việc mở bán dự án Waterfront vào năm 2021.
Rủi ro đối với quan điểm tích cực: Việc mở bán chậm hơn dự kiến cho dự án Waterfront; rủi ro pha loãng từ kế hoạch phát hành riêng lẻ.