Khuyến nghị mua POW với giá mục tiêu 15.700 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Tổng CT Điện lực Dầu khí (POW) đã công bố bản tin hàng tháng với sản lượng tiêu thụ tháng 9/2021 (403 triệu kWh) và sản lượng tiêu thụ 9 tháng đầu năm 2021 (12,2 tỷ kWh) lần lượt giảm 65% YoY và 19% YoY.
Sản lượng tiêu thụ của POW đã giảm trong tháng 9/2021 do (1) danh mục đầu tư khí hoạt động kém hiệu quả do sản lượng hợp đồng thấp hơn và giá CGM trong ngành kém hấp dẫn;
(2) sản lượng giảm từ các nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng do ngừng hoạt động kỹ thuật và dự án bảo dưỡng theo lịch trình và (3) sản lượng thủy điện giảm do mùa mưa năm 2021 đến trễ hơn so với năm 2020.
Nhà máy điện khí Nhơn Trạch 2 (NT2) chỉ sản xuất được 76 triệu kWh trong tháng 9/2021 (giảm 55% so với tháng trước), thấp hơn so với sản lượng hợp đồng 262 triệu kWh được EVN giao trong cùng tháng.
Theo POW, do giá thị trường phát điện (CGM) trung bình thấp hơn chi phí khả biến của nhà máy, nhà máy của NT2 chỉ hoạt động trong 5 ngày của tháng 9. Tuy nhiên, lợi nhuận của nhà máy này cao hơn kế hoạch do EVN bù đắp cho sản lượng điện theo hợp đồng không phát trong kỳ.
Nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng cũng hoạt động kém hiệu quả trong tháng 9/2021 với sản lượng thương phẩm chỉ đạt 34 triệu kWh, giảm khoảng 90% so với tháng 9/2020 và tháng 8/2021. Tương tự như các nhà máy nhiệt điện khí, nhà máy điện Vũng Áng 1 của POW cũng bị chỉ hoạt động trong 3 ngày đầu tiên của tháng 9.
Ngoài ra, hoạt động kém hiệu quả trên còn do sự cố kỹ thuật tại nhà máy Vũng Áng 1 vào ngày 19/09/2021 và dự án bảo trì theo kế hoạch tại nhà máy Vũng Áng 2 từ ngày 17/08/2021. Trong khi VCSC dự kiến nhà máy Vũng Áng 2 sẽ hoạt động trở lại vào quý 4/2021, nhà máy Vũng Áng 1 có thể cần vài tháng để giải quyết vấn đề kỹ thuật.
Dù vậy, doanh thu bị mất tiềm năng từ việc ngừng hoạt động này được bảo hiểm thông qua bảo hiểm gián đoạn kinh doanh đã được POW mua, theo ban lãnh đạo công ty cho biết.
Nhìn chung, các diễn biến này cho thấy sản lượng điện thương phẩm trong 9 tháng đầu năm 2021 của POW có thể thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng.
Tuy nhiên, VCSC vẫn tin tưởng vào dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt 2,3 nghìn tỷ đồng do 1) nâng dự báo LNST gần đây cho NT2 (vui lòng xem báo cáo cập nhật gần nhất cho NT2 - Kỳ vọng KQKD quý 3 khả quan mặc dù sản lượng điện thương phẩm thấp), bảo hiểm gián đoạn kinh doanh của nhà máy Vũng Áng 1, và 3) biên bản ghi nhớ gần đây giữa EVN và POW liên quan đến đàm phán hợp đồng mua bán điện (PPA) và hoàn nhập dự phòng nợ xấu cho nhà máy Cà Mau.
VCSC hiện đang có khuyến nghị MUA và giá mục tiêu là 15.700 đồng/CP dành cho POW, tương ứng tổng mức sinh lời cổ phiếu là 25%, bao gồm lợi suất cổ tức 2%.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 14/10? |
Mở vị thế mua VNP tại mức giá 22.500 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): VNP nằm trong xu hướng hồi phục về ngưỡng 26.0 Thanh khoản cổ phiếu đã vượt lên ngưỡng trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng giá của cổ phiếu.
Chỉ báo RSI ủng hộ xu hướng hồi phục trong khi chỉ báo MACD sắp xác nhận đà tăng. Đường giá cổ phiếu hồi cũng đã cắt lên MA20 đang báo hiệu xu hướng hồi phục tích cực.
Nhà đầu tư có thể mở vị thế tại ngưỡng 22.5, chốt lãi tại ngưỡng 25.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu mất ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn 21.5.
Khuyến nghị mua PHR với giá mục tiêu 67.700 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Cao su Phước Hòa (PHR) đã công bố báo cáo tài chính riêng quý 3/2021 của công ty mẹ, trong đó doanh thu tăng 23% YoY đạt 282 tỷ đồng trong khi thu nhập ròng giảm 54% YoY còn 64 tỷ đồng.
VCSC cho rằng mức tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ năm trước của công ty mẹ PHR trong quý 3/2021 chủ yếu đến từ mảng cao su tự nhiên trong khi lợi nhuận giảm mạnh do không có thu nhập bồi thường từ chuyển đổi đất trong quý này. Vào quý 3/2020, PHR đã ghi nhận khoản bồi thường trị giá 100 tỷ đồng từ việc chuyển đổi đất cao su sang Khu công nghiệp Nam Tân Uyên 2 Mở rộng (NTU3).
So với quý 2/2021, doanh thu công ty mẹ quý 3/2021 giảm 19% so với quý trước trong khi thu nhập ròng tăng 74% so với quý trước. VCSC cho rằng doanh thu giảm so với quý trước chủ yếu do giá bán cao su tự nhiên hạ nhiệt. Trong khi đó, thu nhập ròng công ty mẹ tăng so với quý trước chủ yếu nhờ cổ tức được chia từ công ty liên kết là CTCP Khu Công nghiệp Nam Tân Uyên (UPCoM: NTC).
Trong 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu công ty mẹ PHR tăng 60% YoY đạt 872 tỷ đồng trong khi thu nhập ròng giảm 77% YoY còn 122 tỷ đồng, lần lượt tương ứng 47% và 32% dự báo doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS hợp nhất.
VCSC lưu ý rằng doanh thu công ty mẹ PHR chiếm khoảng 65% -67% tổng doanh thu hợp nhất của công ty trong giai đoạn 2018-2020, tương ứng KQKD 9 tháng đầu năm 2021 nhìn chung phù hợp với kỳ vọng hiện tại của chúng tôi. Trong khi đó, tỷ trọng của thu nhập ròng từ công ty mẹ PHR trong cơ cấu LNST sau lợi ích CĐTS hợp nhất thay đổi do chính sách chia cổ tức của các công ty con.
Dự báo doanh thu đạt 1,8 nghìn tỷ đồng (+13% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 380 tỷ đồng (-65% YoY) trong năm 2021. Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 giảm mạnh so với cùng kỳ năm trước khi chúng tôi thận trọng giả định PHR sẽ không ghi nhận thu nhập bồi thường từ việc chuyển đổi đất sang KCN VSIP III trong năm 2021 so với khoản bồi thường trị giá 862 tỷ đồng từ việc chuyển đổi đất sang KCN NTU3 vào năm 2020.
VCSC hiện có khuyến nghị MUA cho PHR với giá mục tiêu 67.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng là 30,5%, bao gồm lợi suất cổ tức là 3,7%.