Khuyến nghị mua PVT với giá mục tiêu 23.900 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): VCSC đã tham dự ĐHCĐ của Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVT) vào ngày 11/4, trong đó thảo luận về giá cước tàu, triển vọng của nhu cầu vận tải, kế hoạch kinh doanh năm 2023 và kế hoạch giai đoạn 2021-2025 của công ty.
Ban lãnh đạo PVT dự báo giá cước tàu trung bình năm 2023 sẽ giảm nhẹ so với mức cơ sở cao trong năm 2022, phù hợp với kỳ vọng.
Cổ đông thông qua đề xuất cổ tức bằng cổ phiếu năm 2022 tỷ lệ 10% và cổ tức tiền mặt là 300 đồng/cổ phiếu. VCSC hiện dự báo cổ tức tiền mặt năm 2022 của PVT là 1.000 đồng/cổ phiếu.
Cổ đông đã thông qua kế hoạch doanh thu năm 2023 đạt 6,8 nghìn tỷ đồng (-25% YoY) và LNTT đạt 680 tỷ đồng (-54% YoY). VCSC lưu ý rằng con số lợi nhuận thực tế của PVT đã tăng gấp đôi so với mục tiêu đề ra trong vòng 5 năm qua.
Cổ đông cũng đã thông qua kế hoạch giai đoạn 2021-2025 và VCSC cho rằng kế hoạch doanh thu và lợi nhuận công ty đặt ra là thận trọng. Trong khi đó, kế hoạch vốn XDCB 5 năm của công ty phù hợp với dự báo.
PVT có thể sẽ áp dụng Chuẩn mực Báo cáo Tài chính Quốc tế (IFRS) trong năm 2025, từ đó công ty sẽ thực hiện hạch toán theo giá thị trường đối với đội tàu của PVT, tương ứng gia tăng giá trị đáng kể so với giá trị sổ sách.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 13/4? |
Khuyến nghị phù hợp PLX với giá mục tiêu 38.400 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): HOSE thông báo kết quả đấu giá cổ phiếu Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex (PG Bank / PGB), thực hiện ngày 07/04/2023.
Cụ thể, phiên đấu giá này liên quan đến kế hoạch thoái toàn bộ 40% cổ phần (120 triệu cổ phiếu) của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) tại PGB. Theo kết quả đăng ký mua cổ phiếu trước đó, 16 NĐT (trong đó có 7 NĐT tổ chức) quan tâm đến đợt đấu giá này với tổng khối lượng đăng ký mua là 213 triệu cổ phiếu (gấp 1,8 lần so với lượng cổ phần chào bán của PLX).
Tuy nhiên, theo HOSE, phiên đấu giá chỉ có 9 NĐT thực hiện thành công giao dịch, trong đó có 7 NĐT tổ chức (tên của các NĐT chưa được công bố).
Giá giao dịch bình quân là 21.400 đồng/cổ phiếu (so với giá khởi điểm 21.300 đồng). Tất cả các NĐT vừa giao dịch thành công được yêu cầu phải thanh toán trong 10 ngày tới (từ ngày 08/04 đến ngày 17/04) để hoàn tất giao dịch thanh toán.
VCSC ước tính PLX sẽ nhận được 2,6 nghìn tỷ đồng từ đợt thoái vốn này, tương đương với khoản lợi nhuận ròng là 587 tỷ đồng (tương ứng khoảng 18% LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023). Hiện tại, VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 của PLX là 3,3 nghìn tỷ đồng (+2,2 lần YoY) (chưa bao gồm lợi nhuận thoái vốn từ PGB).
VCSC hiện đưa ra khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với PLX với giá mục tiêu là 38.400 đồng/cổ phiếu.
Khuyến nghị khả quan TLG với giá mục tiêu 55.400 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): VCSC điều chỉnh khuyến nghị đối với TLG từ MUA còn KHẢ QUAN và giảm giá mục tiêu 4%. Giá mục tiêu giảm do giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2023-2025 17%, bù đắp một phần bởi việc cập nhật giá mục tiêu từ cuối 2023 đến giữa 2024.
VCSC giảm dự báo LNST 2023-2025 chủ yếu do chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) liên quan đến marketing và bán hàng cao hơn. VCSC dự báo tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu sẽ duy trì ở mức 30% (mức của năm 2022) trong 2023-2025. Chi phí dự kiến cao hơn được bù đắp một phần bởi mức tăng 2% trong dự báo doanh thu 2023-2025.
Dự báo doanh thu sẽ tăng 9% YoY vào năm 2023, thấp hơn mức 32% vào năm 2022 và mức tăng trưởng khoảng 15% trước dịch. Dự báo tương ứng LNST cốt lõi năm 2023 tăng trưởng 8%.
Dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 2022-2025 đạt 14%, nhờ (1) vị thế dẫn đầu thị trường của công ty nhờ danh mục sản phẩm đa dạng và mạng lưới phân phối rộng khắp, (2) tăng cường nỗ lực xây dựng thương hiệu và cao cấp hóa sản phẩm (3) tăng cường thâm nhập thị trường xuất khẩu.
Giá mục tiêu của VCSC cho TLG tương ứng P/E năm 2023/24 là 11,8/9,9 lần so với P/E trượt trung bình 10 năm là 11,8 lần. Rủi ro: Biên lợi nhuận thấp hơn dự kiến do chi phí nhựa cao.