Khuyến nghị mua DGC với giá mục tiêu 119.500 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Khuyến nghị MUA cho CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) và tăng giá mục tiêu thêm 42% lên 119.500 đồng/cp khi có quan điểm tích cực hơn về triển vọng của mảng photpho sau khi Trung Quốc đẩy nhanh việc giảm công suất trong ngành này theo kế hoạch dài hạn.
Theo các nguồn tin trong ngành, hiệu suất sản xuất của Trung Quốc đã giảm một nửa so với 2020 do Trung Quốc ưu tiên bảo vệ tài nguyên và môi trường cũng như tình trạng thiếu điện tại quốc gia này. Diễn biến này đã thúc đẩy giá hóa chất photpho tại Trung Quốc cũng như giá bán của DGC tăng.
Do đó, VCSC tăng dự báo mục tiêu EV/EBITDA thêm khoảng 20% lên 8,5 lần và tăng dự báo EBITDA cốt lõi giai đoạn 2021-2023 (không bao gồm đóng góp từ mảng bất động sản) thêm 17%. Cụ thể, nâng dự báo giá bán trung bình (ASP) giai đoạn 2021-2023 (dựa trên hàm lượng photpho) thêm 12%.
Tuy nhiên, yếu tố này bị ảnh hưởng một phần bởi giá nguyên liệu đầu vào tăng cao và khả năng việc khởi công dự án xút-clo bị trì hoãn (hiện dự kiến được thực hiện vào cuối quý 1/2023 so với đầu năm 2023 trước đây) – dự án này bị trì hoãn do quá trình giải phóng mặt bằng và thủ tục pháp lý tiến triển chậm.
Đối với mảng photpho của DGC, kỳ vọng tăng trưởng chủ yếu được dẫn dắt bởi sự cải thiện trong giá/cơ cấu thay vì sản lượng (hàm lượng photpho trong sản phẩm) khi ước tính DGC đã sử dụng toàn bộ công suất photpho vàng và axit photphoric trích ly (WPA) đầu vào trong 6 tháng đầu năm 2021.
Rủi ro: Những thay đổi trong các quy định trong nước hoặc nước ngoài về photpho - đặc biệt là thuế xuất khẩu - sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và khả năng cạnh tranh của công ty; các sự cố môi trường tiềm ẩn có thể dẫn đến gián đoạn trong hoạt động kinh doanh; giá điện đang tăng ở Việt Nam (chi phí đầu vào lớn); rủi ro thực hiện của dự án xút-clo sắp tới.
 |
| Chú ý cổ phiếu nào phiên 12/8? |
Mở vị thế mua VGI quanh ngưỡng 32.700 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): VGI đang hình thành xu hướng tăng giá từ vùng đáy 28.0. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng giá của cổ phiếu.
Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI đều ủng hộ xu hướng hồi phục tích cực. Đường giá cổ phiếu đã vượt lên đường MA20 và MA50 báo hiệu xu hướng hồi phục.
Nhà đầu tư có thể cân nhắc mở vị thế quanh ngưỡng giá 32.7 và chốt lãi khi cổ phiếu tiếp cận ngưỡng giá 38.0 Cắt lỗ nếu mất ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn 30.5.
Khuyến nghị mua DHG với giá mục tiêu 106.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Dược Hậu Giang (DHG) với giá mục tiêu 106.000 đồng/cp khi cho rằng DHG có định giá hấp dẫn với P/E năm 2021/2022 là 16,5/15,4 lần so với mức trung bình 5 năm của công ty là 18,7 lần và của các công ty cùng ngành là 18,4 lần.
VCSC duy trì kỳ vọng đối với mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 5%/năm cho DHG, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự hiện diện lâu dài và rộng rãi của công ty trong kênh nhà thuốc cũng như hỗ trợ về mặt sản phẩm của Taisho (cổ đông kiểm soát của DHG) về thuốc điều trị các bệnh đời sống như thần kinh, tim mạch và tiêu hóa.
Tuy nhiên, kỳ vọng doanh thu từ sản phẩm tự sản xuất của DHG sẽ tăng trưởng chậm hơn một chút so với ngành (tốc độ tăng trưởng kép/CAGR giai đoạn 2020-2023 của DHG là 7% so với mức 8% của toàn ngành, theo công ty nghiên cứu thị trường IQVIA) do tỷ lệ tiếp cận thấp của DHG trong kênh bệnh viện đang phát triển nhanh hơn, kênh bán hàng này chỉ chiếm 14% doanh thu của DHG vào năm 2020.
Giữ nguyên giá mục tiêu và dự báo tổng LNST giai đoạn 2021-2023 khi chúng tôi kỳ vọng nỗ lực cắt giảm chi phí của DHG sẽ giúp bảo đảm lợi nhuận trong năm 2021 trong bối cảnh dịch COVID-19 tái bùng phát hiện tại dẫn đến gián đoạn đối với lưu lượng người đến nhà thuốc và bệnh viện và tương ứng là chi tiêu cho dược phẩm.
Yếu tố hỗ trợ: Taisho tiếp tục nâng tỷ lệ sở hữu; hỗ trợ kinh doanh tốt hơn kỳ vọng từ Taisho.
Rủi ro: Sự gián đoạn do dịch COVID-19 kéo dài có thể ảnh hưởng đến lưu lượng người đến nhà thuốc và bệnh viện; cạnh tranh tăng cao.