Khuyến nghị khả quan cho KDH với giá mục tiêu 42.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng khuyến nghị cho CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) lên KHẢ QUAN từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và nâng giá mục tiêu thêm 22% lên 42.000 đồng/CP chủ yếu do:
(1) tăng giả định giá bán trung bình cho các dự án Bình Tân, 11A, Tân Tạo và Phong Phú 2 cũng như (2) tỷ lệ WACC thấp hơn do chi phí vốn CSH thấp hơn và cập nhật mô hình định giá cho giá mục tiêu đến giữa năm 2022. KQKD quý 1/2021 của KDH là phù hợp với kỳ vọng.
Do đó, VCSC duy trì dự báo tốc độ tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt mức 19% YoY (1,4 nghìn tỷ đồng). Theo đó, trong năm 2021, VCSC kỳ vọng công ty sẽ
(1) hoàn tất bán hàng tại dự án Verosa Park và hoàn tất bàn giao dự án Safira, (2) bắt đầu bàn giao các căn hộ đã bán trước tại dự án Lovera Vista (dự án có tổng cộng ~1.300 căn hộ cao tầng trung cấp tại huyện Bình Chánh, TP. HCM – đã bán trước được 88% tại cuối quý 1/2021 và sẽ bắt đầu bàn giao từ tháng 5/2021), và (3) mở bán dự án mới Armena (sẽ triển khai mở bán vào quý 4/2021).
VCSC duy trì kỳ vọng KDH sẽ thực hiện mở bán 2 dự án mới trong năm 2021 – Armena (dự án thấp tầng tại thành phố Thủ Đức, thuộc TP. HCM) và dự án Bình Tân (dự án cao tầng tại quận Bình Tân, TP. HCM).
VCSC dự báo doanh số bán hàng trong năm 2021 sẽ đạt 2,5 nghìn tỷ đồng, cao hơn 17% dự báo trước đây, chủ yếu do thay đổi giá bán giả định cho dự án Bình Tân.
Yếu tố hỗ trợ: dự án mở rộng KCN Lê Minh Xuân (110 ha tại huyện Bình Chánh, TP. HCM). Dự phóng lợi nhuận hiện chưa bao gồm dự án này do thông tin chi tiết về kế hoạch phát triển vẫn còn khá hạn chế.
Rủi ro: triển khai chậm hơn dự kiến tại các dự án quy mô lớn như dự án Tân Tạo (330 ha tại quận Bình Tân, TP. HCM).
 |
| Chú ý cổ phiếu nào phiên 11/5? |
Ngưỡng hỗ trợ của HCM nằm tại mức 32.500 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): HCM đang ở trạng thái tích lũy trung hạn tại khu vực 30-35 trong hơn 2 tháng trở lại đây. Thanh khoản cổ phiếu trong những phiên gần đây đang có chiều hướng tăng dần.
Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Chỉ báo động lượng RSI ở trên giá trị 50 nhưng chưa đi vào vùng quá mua đồng thời đường EMA12 vừa cắt lên trên đường EMA26 nên cổ phiếu tiềm năng sẽ thiết lập đà tăng trong ngắn hạn.
Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của HCM nằm tại khu vực xung quanh 32.5. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 41.5, cắt lỗ nếu ngưỡng 30.9 bị xuyên thủng.
Khuyến nghị khả quan BWE với giá mục tiêu 33.700 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): VCSC duy trì giá mục tiêu cho CTCP Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) ở mức 33.700 đồng/cổ phiếu nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ MUA còn KHẢ QUAN khi giá cổ phiếu BWE đã tăng 7% trong 3 tháng qua.
VCSC giữ nguyên giá mục tiêu khi mức điều chỉnh giảm 3% dự báo tổng thu nhập cốt lõi giai đoạn 2021-2025 (do giả định sản lượng nước thương phẩm thấp hơn) được bù đắp bằng mức giảm 50 điểm cơ bản trong dự báo chi phí vốn sở hữu và cập nhật giá mục tiêu sang giữa năm 2022 so với cuối năm 2021.
Giảm dự báo LNST cốt lõi năm 2021 và 2022 thêm lần lượt 6% và 12% khi điều chỉnh giảm dự báo sản lượng nước thương phẩm thêm 5% và 7% trong các năm tương ứng do sản lượng nước thương phẩm quý 1/2021 thấp và lo ngại về làn sóng dịch COVID-19 đang diễn ra tại Việt Nam.
VCSC dự báo LNST cốt lõi năm 2021 đi ngang khi giả định chi phí khấu hao và chi phí lãi vay cao hơn sẽ ảnh hưởng mức tăng trưởng 10% YoY của sản lượng nước thương phẩm.
Tuy nhiên, dự báo EPS báo cáo sẽ tăng 16% trong năm 2021 nhờ hoàn nhập dự phòng đối với khoản đầu tư tài chính vào Tổng Công ty Sản xuất - Xuất nhập khẩu Bình Dương (UPCoM: PRT).
VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) giai đoạn 2020-2025F đạt 11% đối với doanh thu và 25% đối với EPS, được thúc đẩy bởi mức tăng 60% trong sản lượng phân phối nước dự phóng, từ 470.000 m3/ngày vào cuối năm 2019 lên 750.000 m3/ngày vào cuối năm 2020 cùng với công suất xử lý chất thải ngày càng tăng của BWE.
Định giá của BWE hấp dẫn với P/E và EV/EBITDA năm 2021 lần lượt là 11,1 lần và 6,4 lần, dựa theo dự báo. Các con số này lần lượt thấp hơn 24% và 36% so với P/E và EV/EBITDA trung bình 4 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực, lần lượt là 14,6 lần là 10,0 lần.
Dự báo cổ tức/cổ phiếu (DPS) ở mức 1.200 đồng cho năm 2021 (lợi suất 4,1%) - phù hợp với kế hoạch đã công bố tại ĐHCĐ gần đây.
Rủi ro cho quan điểm tích cực: hiệu suất hoạt động tại các nhà máy mới thấp hơn dự kiến.