Khuyến nghị mua VHC với giá mục tiêu 107.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) đã công bố KQKD tháng 10/2022 với doanh thu thuần tăng 25% YoY đạt 1 nghìn tỷ đồng, nhờ doanh thu phi lê cá tra đông lạnh và các sản phẩm liên quan tăng 20% YoY (ví dụ: cá tẩm bột, mỡ cá, bột cá và thức ăn chăn nuôi) và doanh thu collagen và gelatin (C&G) tăng 116% YoY.
Doanh thu thuần 10 tháng đầu năm 2022 đạt 12 nghìn tỷ đồng (+66% YoY) và hoàn thành 86% dự báo năm 2022. Mặc dù KQKD của VHC vượt kỳ vọng, VCSC nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo do doanh thu chậm lại so với đà tăng trưởng mạnh của quý trước, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Doanh thu tháng 10/2022 của VHC tăng 11% so với tháng trước (MoM), được hỗ trợ bởi mức tăng trưởng mạnh của doanh thu C&G (+70% MoM) cũng như mức tăng nhẹ của doanh thu phi lê cá đông lạnh và các sản phẩm liên quan.
Đối với doanh thu xuất khẩu của VHC trong tháng 10/2022, công ty ghi nhận mức tăng trưởng khả quan ở thị trường Châu Âu (+72% YoY và 22% MoM) và các thị trường khác (ngoại trừ Châu Âu, Mỹ, và Trung Quốc; +158% YoY & 2% MoM).
Mặt khác, doanh thu tháng 10 ở thị trường Trung Quốc giảm (-43% YoY và -31 MoM) do chính phủ Trung Quốc tiếp tục thắt chặt lĩnh vực nhập khẩu thông qua chính sách Zero-Covid. Doanh thu ở thị trường Mỹ giảm 13% YoY trong khi tăng 29% MoM.
VCSC hiện có khuyến nghị MUA đối với VHC và giá mục tiêu 107.000 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng là 47,5%, bao gồm lợi suất cổ tức 4,7%.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào? |
Khuyến nghị mua GDT với giá mục tiêu 40.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Gỗ Đức Thành (GDT) dù đã điều chỉnh giảm 18% giá mục tiêu. Giá mục tiêu thấp hơn là do giảm 16% tổng LNST 2022-2024 và tăng chi phí vốn chủ sở hữu thêm 1 điểm %, được bù đắp một phần bằng cách cập nhật mô hình định giá từ giữa 2023 đến cuối 2023.
Nhu cầu yếu từ các nền kinh tế phát triển và nỗ lực giảm hàng tồn kho từ khách hàng khiến VCSC điều chỉnh giảm doanh thu 2022 và tổng doanh thu 2023-2024 lần lượt là 22% và 10%.
Kỳ vọng việc tiêu bớt tồn khi và tỷ giá thuận lợi hơn sẽ thúc đẩy sự phục hồi của GDT và xuất khẩu sản phẩm gỗ của Việt Nam vào năm 2023.
Triển vọng trung hạn của GDT dựa trên (1) chi phí lao động thấp của Việt Nam tận dụng được xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng toàn cầu ra khỏi Trung Quốc, (2) mảng kinh doanh sản phẩm gỗ nhỏ của GDT có mức độ cạnh tranh thấp, có tính chất như một thị trường ngách, và (3) tuân thủ ESG thúc đẩy việc thu hút khách hàng - đặc biệt là ở các thị trường thứ cấp như Mỹ và EU.
GDT gần như không có nợ ròng. Dự báo tỷ lệ thanh toán lãi vay đạt trên 40 lần giai đoạn 2022-2024.
Giá mục tiêu tương ứng P/E 2023/ 2024 của GDT là 9,2/7,6 lần so với mức trung bình 3 năm của các công ty cùng ngành là 7,9 lần khi VCSC tin rằng công ty xứng đáng có định giá cao hơn so với các công ty khác nhờ tỷ lệ sinh lời trên vốn đầu tư (ROIC) vượt trội. Ngoài ra, VCSC dự phóng lợi suất cổ tức tiền mặt là 10%.
Rủi ro tiềm năng đối với quan điểm tích cực: Nhu cầu thấp hơn dự kiến từ các nền kinh tế phát triển; chi phí lao động tăng; chi phí gỗ cao su tăng do diện tích trồng cao su ở Việt Nam giảm; yêu cầu ESG khắt khe hơn từ các thị trường xuất khẩu chính.
Khuyến nghị mua MWG với giá mục tiêu 94.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Thành viên HĐQT CTCP Đầu tư Thế giới Di đồng (MWG), ông Đoàn Văn Hiểu Em đã đăng ký mua 500.000 cổ phiếu MWG. Nếu giao dịch hoàn tất, ông sẽ nâng tỷ lệ sở hữu từ 0,24% lên 0,28% vốn điều lệ MWG.
Một thành viên HĐQT khác của MWG là ông Đặng Minh Lượm, ông đã đăng ký mua 100,000 cổ phiếu MWG. Nếu giao dịch hoàn tất, ông sẽ nâng tỷ lệ sở hữu từ 0,24% lên 0,25% vốn điều lệ MWG.
Ngoài ra, Giám đốc Tài chính MWG, ông Vũ Đăng Linh đã đăng ký mua 60,000 cổ phiếu MWG. Cả 3 giao dịch dự kiến thực hiện từ ngày 15/11 đến 14/12.
Trước đó từ 07/11-08/11, Chủ tịch MWG ông Nguyễn Đức Tài và Tổng giám đốc MWG ông Trần Huy Thanh Tùng đã lần lượt đăng ký mua 1 triệu cổ phiếu và 500.000 cổ phiếu MWG. Giao dịch của ông Nguyễn Đức Tài dự kiến thực hiện từ ngày 14/11 đến 13/12. Giao dịch của ông Trần Huy Thanh Tùng dự kiến thực hiện từ ngày 11/11 đến 09/12.
Trong giai đoạn 2020-2021, các thành viên HĐQT hầu hết đã thực hiện thành công các giao dịch mua/bán cổ phiếu đăng ký giao dịch.
VCSC hiện có khuyến nghị MUA đối với MWG, giá mục tiêu VND94.000/cổ phiếu.