Khuyến nghị phù hợp cho NKG với giá mục tiêu 32.200 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG của CTCP Thép Nam Kim (NKG) dù điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 58% lên 32.200 đồng/cp. Giá cổ phiếu của HSG đã tăng 46% trong 3 tháng qua.
Điều chỉnh tăng giá mục tiêu được hỗ trợ bởi 1) dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2021-2025 tăng trung bình 87% do biên LN từ HĐKD cải thiện, 2) P/E mục tiêu cao hơn đạt 8,1 lần so với 7,8 lần trước đây, và 3) tỷ lệ WACC thấp hơn do chi phí vốn CSH thấp hơn.
VCSC nâng dự phóng biên LN gộp năm 2021 lên 12,0% so với 8,4% trước đây do kết quả kinh doanh quý 1/2021 tốt hơn dự kiến và đà tăng gần đây của giá thép cuộn cán nóng (HRC).
Do cả giá đầu vào (HRC) và đầu ra (tôn mạ) duy trì đà tăng, các nhà sản xuất thép đang được hưởng biên LN tăng mạnh khi mức tăng giá bán trung bình (ASP) vượt mức tăng của chi phí nguyên liệu thô.
VCSC kỳ vọng đà tăng giá HRC sẽ giảm nhẹ vào cuối năm 2021; do đó, kỳ vọng biên LN của các nhà sản xuất thép - bao gồm cả HSG - sẽ giảm từ mức cơ sở cao trong 6 tháng đầu năm 2021.
VCSC cũng kỳ vọng đà tăng giá thép mạnh mẽ vào năm 2021 sẽ tạo mức cơ sở cao cho lợi nhuận năm nay, dẫn đến LNST sau lợi ích CĐTS dự báo năm 2022 giảm 46% YoY đạt 663 nghìn tỷ đồng từ mức dự phóng năm 2021 là 1,2 nghìn tỷ đồng.
Kỳ vọng chi phí lãi vay giảm sẽ hỗ trợ tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS 2021-2025 đạt 25%, cao hơn dự báo của chúng tôi cho CAGR LN từ HĐKD 2020- 2025 là 17%.
Giá cổ phiếu NKG đã tăng 46% trong 3 tháng qua nhờ KQKD khả quan và, theo quan điểm của VCSC, nhờ kỳ vọng rằng giá HRC cao hơn sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận cao trong năm 2021.
VCSC cho rằng cổ phiếu NKG hiện đã có định giá khá phù hợp với P/E 2021/2022 dự phóng lần lượt là 4,3 lần/8,0 lần.
 |
| Chú ý cổ phiếu nào phiên 10/5. |
Ngưỡng hỗ trợ của TPB nằm tại mức 29.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): TPB đang ở trạng thái tích lũy trung hạn tại khu vực 27-30 trong hơn 2 tháng trở lại đây. Thanh khoản cổ phiếu trong những phiên gần đây vẫn giữ giá trị ổn định.
Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Chỉ báo động lượng RSI ở trên giá trị 50 nhưng chưa đi vào vùng quá mua đồng thời đường EMA12 vừa cắt lên trên đường EMA26 nên cổ phiếu tiềm năng sẽ thiết lập đà tăng trong ngắn hạn.
Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của TPB nằm tại khu vực xung quanh 29. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 36.5, cắt lỗ nếu ngưỡng 27.5 bị xuyên thủng.
Khuyến nghị mua PPC với giá mục tiêu 30.600 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Khuyến nghị MUA dành cho CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) với giá mục tiêu 30.600 đồng/cp nhờ lợi suất cổ tức ổn định từ 7%-9% và cho rằng giá cổ phiếu không phản ánh đầy đủ giá trị của các khoản đầu tư của PPC vào HND và QTP.
VCSC điều chỉnh giảm giá mục tiêu 1% chủ yếu do định giá HND giảm 9% (xem thêm Báo cáo cập nhật HND ngày 5/5/2021), trong khi định giá đối với mảng kinh doanh phát điện của PPC và QTP tăng 2% chủ yếu nhờ tỷ lệ WACC của chúng tôi giảm 0,5 điểm % và tác động của cập nhật mô hình định giá từ cuối năm 2021 đến giữa năm 2022.
Nâng dự báo LNST năm 2021 lên 8% tăng dự báo thu nhập từ cổ tức lên 33%, phù hợp với cổ tức tiền mặt năm 2020 đã được ĐHCĐ của HND và QTP thông qua, bị ảnh hưởn phần nào do việc điều chỉnh giảm 19% lợi nhuận từ mảng phát điện tính riêng của PPC (LN từ HĐKD) được hỗ trợ bởi sản lượng bán năm 2021 giảm 7%.
VCSC điều chỉnh giảm 3% dự báo tổng LNST 2022-2030 khi sử dụng dự phóng cổ tức tiền mặt thấp hơn từ HND sau khi chia mức cổ tức kỷ lục cho năm tài chính 2020.
Diễn biến điều chỉnh giảm thu nhập được bù đắp một phần nhờ việc tăng giá PPA cố định của PPC từ năm 2028 do công ty có thể chuyển chi phí đầu tư cho dự án nâng cấp môi trường sang cho EVN.
PPC hiện đang giao dịch với P/E báo cáo năm 2021 là 10,5 lần - thấp hơn 24% so với P/E trượt trung vị 4 năm của nhóm công ty cùng ngành trong khu vực.
VCSC dự báo DPS (cổ tức/cổ phiếu) lần lượt là 2.000, 2.500 và 2.500 đồng cho các năm 2021, 2022 và 2023, do tình hình tài chính vững mạnh của PPC với tỷ lệ tiền mặt ròng/vốn CSH đạt trên 20%.
Rủi ro: Các vấn đề kỹ thuật; lợi nhuận thấp hơn dự kiến từ khối lượng điện ngoài hợp đồng.