Khuyến nghị mua cho DXG khi giá mục tiêu giảm còn 17.900 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Khuyến nghị mua cho CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) trong khi giảm giá mục tiêu 23% còn 17.900 đồng/cp, chủ yếu do điều chỉnh giảm dự báo của mảng môi giới và số dư tiền mặt ròng thấp hơn.
VCSC cho rằng dịch COVID-19 sẽ khiến việc mở bán dự án bị trì hoãn tạm thời và nhu cầu đầu tư bất động sản tại các khu vực cấp 2 suy yếu, khiến VCSC giảm (1) dự báo cho mảng dịch vụ môi giới và (2) dự báo doanh số các dự án thấp tầng/đất lô tại Cần Thơ và Uông Bí. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm 31% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 còn 939 tỷ đồng (- 23% YoY).
Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021/2022 lần lượt tăng 51%/39% YoY, chủ yếu được dẫn dắt bởi bàn giao các căn hộ đã bán trước tại dự án Opal Boulevard (Bình Dương; đã bán 100%) và dự án Long Thành (92 ha tại Đồng Nai; dự kiến mở bán vào 6 tháng cuối năm 2020) trong khi mảng dịch vụ môi giới sẽ phục hồi từ mức cơ sở thấp trong năm 2020.
VCSC kỳ vọng hoạt động kinh doanh sẽ dần quay trở về mức bình thường từ quý 3/2020 trở đi sau khi giả định các gián đoạn kinh tế do dịch COVID-19 sẽ đạt đỉnh trước thời điểm cuối quý 2/2020, giúp DXG tiếp tục triển khai kế hoạch mở bán dự án Long Thành từ 6 tháng cuối năm 2020 – được hỗ trợ bởi tiến độ thực hiện nhanh chóng của công ty.
VCSC dự báo giá trị hợp đồng ký mới năm 2020 của DXG đạt 2,9 nghìn tỷ đồng (-26% YoY), trong đó dự án Long Thành chiếm khoảng 70%.
Rủi ro cho quan điểm tích cực: kế hoạch mở bán và tiến độ bán hàng chậm hơn dự kiến của dự án Long Thành; tiếp tục trì hoãn thi công tại dự án Gem Riverside.
Khuyến nghị mua cho GEX với giá mục tiêu 22.600 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Tổng CT Viglacera (VGC) – công ty liên kết mà Tổng CT Thiết bị điện Việt Nam (GEX) sở hữu 25% cổ phần, đã công bố KQKD quý 1/2020, trong đó doanh thu đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (+4,6% YoY) khi đóng góp lớn hơn từ mảng cho thuê khu công nghiệp có tác động mạnh hơn nhẹ so với đóng góp thấp hơn từ mảng vật liệu xây dựng do tác động tiêu cực từ dịch COVID-19.
LNST sau lợi ích CĐTS đi ngang đạt 159 tỷ đồng (+0,1% YoY) chủ yếu do chi phí SG&A cao hơn (chiếm 11,6% doanh thu quý 1/2020 so với mức 9,8% trong quý 1/2019).
Doanh thu và LNST quý 1/2020 hoàn thành lần lượt 23,3% và 21,7% dự báo cả năm của chúng tôi. VCSC cho rằng không có thay đổi đáng kể trong dự báo năm 2020 cho VGC. VCSC lưu ý rằng chúng tôi hiện dự phóng đóng góp lợi nhuận từ VGC cho GEX đạt khoảng 21% trong năm 2020. GEX có kế hoạch nâng tỷ lệ sở hữu tại VGC lên 51% trong năm 2020.
VCSC hiện có khuyến nghị mua cho GEX với giá mục tiêu 22.600 đồng/cp, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 42,6%, bao gồm lợi suất cổ tức 0,0%.
Khuyến nghị cho NKG với giá mục tiêu 7.400 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Thép Nam Kim (NKG) công bố Nghị quyết Hội đồng quản trị ngày 24/4 thông qua kế hoạch mua lại 10 triệu cổ phiếu quỹ (tương ứng 5,5% lượng cổ phiếu lưu hành). Trước kế hoạch này, NKG không sở hữu bất kỳ cổ phiếu quỹ nào.
Thời gian giao dịch dự kiến diễn ra trong quý 2/2020. Dựa theo giá thị trường hiện tại là 6.660 đồng/CP, công ty sẽ sử dụng 66,6 tỷ đồng cho kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ này.
VCSC hiện đưa ra giá mục tiêu 7.400 đồng/cp cho NKG, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 11,1%.