Chứng khoán Agribank (Agriseco Research) vừa có báo cáo nhận định thị trường chứng khoán các tháng cuối năm.
Theo Agriseco Research, trong một năm kinh tế vĩ mô đối mặt với khó khăn nhiều hơn thuận lợi, kênh chứng khoán vẫn chứng tỏ sức hấp dẫn với VN- Index tăng gần 17% từ đầu năm. Một trong những động lực tăng trưởng chính của thị trường đến từ môi trường lãi suất giảm thấp cũng như kỳ vọng vào các chính sách hỗ trợ nền kinh tế của Chính phủ.
VN-Index cuối năm 2023 ở mức 1.250 điểm
Agriseco Research dự phóng lợi nhuận toàn thị trường sẽ tăng trưởng dương trở lại trong nửa cuối năm với mức tăng trưởng Q3, Q4 lần lượt là 10-12% và 50-55% trên mức nền thấp cùng kỳ. Qua đó, lợi nhuận cả năm có thể tăng trưởng từ 4-8% so với năm ngoái
Agriseco Research dự báo VN-Index sẽ hồi phục lên mức 1.250 điểm vào giai đoạn cuối năm 2023 trên cơ sở lợi nhuận toàn thị trường có thể lấy lại đà tăng trưởng nửa cuối năm 2023 với mức tăng trưởng 4-8%; P/E hợp lý 13 lần.
Bên cạnh đó, các yếu tố thuận lợi và khó khăn vẫn đan xen từ cả trong và ngoài nước. Trên thế giới, lạm phát dần hạ nhiệt, Fed có thể đã đi tới cuối chu kỳ tăng lãi suất. Tuy nhiên, cạnh tranh chiến lược giữa các nước lớn; nền kinh tế Trung Quốc suy yếu là những rủi ro tiềm ẩn của thị trường.
Còn trong nước, lạm phát ổn định; Tỷ giá có áp lực tăng nhưng vẫn trong tầm kiểm soát; Mặt bằng lãi suất giảm cùng các chính sách tháo gỡ khó khăn, thúc đẩy nền kinh tế sẽ là điều kiện thuận lợi cho TTCK các tháng cuối năm 2023.
Lợi nhuận các doanh nghiệp nửa cuối năm có thể cải thiện trở lại
Triển vọng khả quan hơn trong 6 tháng cuối năm: Agriseco Research kỳ vọng nền kinh tế Việt Nam sẽ phục hồi rõ nét trong nửa cuối năm 2023 nhờ (1) Các chính sách tiền tệ linh hoạt và chính sách tài khóa mở rộng nhằm kích thích nền kinh tế; (2) Các nút thắt về thanh khoản trong nền kinh tế đã và đang được giải quyết; (3) Bối cảnh vĩ mô thế giới cũng đang tốt dần lên khi cuộc chiến chống lạm phát đang dần hạ nhiệt và chu kỳ tăng lãi suất đang đi đến giai đoạn cuối cùng.
Nhiều nhóm ngành có KQKD phục hồi trong nửa cuối năm: Bối cảnh vĩ mô thế giới tốt dần lên sẽ giúp các nhóm ngành xuất khẩu như Thủy sản, dệt may, gỗ có thể phục hồi trở lại sau giai đoạn khó khăn bởi đơn hàng từ các thị trường xuất khẩu sụt giảm. Nền kinh tế trong nước cũng được kỳ vọng phục hồi qua đó giúp các ngành như bán lẻ, tiêu dùng, xây dựng và vật liệu có KQKD khả quan hơn trong nửa cuối năm. Bên cạnh đó, trong môi trường lãi suất giảm, một số nhóm ngành cũng được kỳ vọng có thể hưởng lợi như Chứng khoán và Bất động sản.
Yếu tố dòng tiền: Mặt bằng lãi suất giảm thấp kích thích dòng tiền tham gia TTCK
Mặt bằng lãi suất giảm: Dự báo mặt bằng lãi suất điều hành và huy động giảm về mức trước dịch do (1) NHNN thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt, giảm lãi suất điều hành 4 lần; (2) Tăng trưởng tín dụng ở mức thấp tính đến 30/6 chỉ đạt 4,73% so với cuối năm 2023. Điều này sẽ tạo dư địa giúp các NHTMCP giảm lãi suất cho vay hỗ trợ kinh tế phục hồi tuy nhiên việc giảm lãi suất cho vay sẽ có độ trễ hơn.
Kỳ vọng kích thích dòng tiền tham gia vào thị trường chứng khoán: Môi trường lãi suất thấp sẽ giúp hỗ trợ KQKD các DN cũng như kích thích dòng tiền tham gia thị trường chứng khoán như đã được minh chứng trong các giai đoạn trước đó. Thống kê số lượng tài khoản chứng khoán mở mới, tiền gửi của nhà đầu tư và dư nợ margin tăng cao. Trong tháng 7, tài khoản mở mới đạt hơn 150 nghìn tài khoản (cao nhất trong 1 năm gần đây). số dư tiền gửi của nhà đầu tư để tại các CTCK cuối Quý 2/2023 ước tính vào khoảng 67 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh so với quý trước. Dư nợ cho vay margin cao thời điểm cuối Q2 ước tính lên đến 150.000 tỷ đồng, tăng 27.000 tỷ (~1,1 tỷ USD) so với cuối Q1. Các DN Bluechips sẽ được hưởng lợi lớn nhất nhờ yếu tố dòng tiền tham gia thị trường.
Đầu tư công tăng tốc giúp nhiều ngành hưởng lợi
Đầu tư công sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nửa cuối năm 2023: Trong nửa cuối năm dự kiến kết quả giải ngân đầu tư công sẽ tiếp tục tăng tốt khi các đại dự án đang đồng loạt được khởi công. Giải ngân đần tư công tạo hiệu ứng lan tỏa tới nhiều ngành nghề, doanh nghiệp, nền kinh tế cũng như ảnh hưởng quan trọng tới thị trường chứng khoán. Tín hiệu giải ngân đầu tư công tích cực trong các tháng gần đây kỳ vọng sẽ góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Theo tính toán của Tổng cục thống kê, nếu giải ngân vốn đầu tư công tăng thêm 1% so với năm trước thì GDP tăng thêm 0,058%.
Khối lượng công việc cần triển khai nửa cuối năm rất lớn: Kế hoạch vốn trong năm 2023 đạt 707 nghìn tỷ đồng, cao hơn 22%, tương ứng 127 nghìn tỷ đồng so với 2022. Để hoàn thành 95% - 100% kế hoạch, Chính phủ sẽ cần giải ngân hơn gần 500 nghìn tỷ đồng trong 6 tháng cuối năm (tương đương 78 nghìn tỷ đồng mỗi tháng). Đây là khối lượng công việc khá lớn trong giai đoạn nửa cuối năm, tuy nhiên với tình hình giải ngân cải thiện dần qua các tháng, Agriseco Research kỳ vọng triển vọng đầu tư công sẽ tích cực hơn vào nửa cuối năm 2023.
Một số chính sách mới ban hành kỳ vọng tạo các câu chuyện đầu tư với nhóm ngành liên quan
Nhiều chính sách hỗ trợ được ban hành từ đầu năm: Chính phủ đã ban hành nhiều chính sách tiền tệ, tài khóa nhằm phục hồi hoạt động sản xuất kinh doanh đồng thời duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam.
Các chính sách kỳ vọng hỗ trợ thị trường và các doanh nghiệp nửa cuối năm: Bên cạnh các chính sách đã được ban hành, một số chính sách, điều luật mới cần lưu ý trong thời gian tới: Luật Đất đai, Nhà ở, Kinh doanh Bất động sản dự kiến; Chính sách giảm thuế VAT; Giảm 50% lệ phí trước bạ với ô tô sản xuất trong nước; Chính sách tín dụng ngành sản xuất đồ gỗ, thủy sản; Chính sách tăng lương cơ bản; Chính sách tăng thị thực visa; Luật tín dụng; Dự thảo sửa đổi Thông tư 41/2016 (nới lỏng tín dụng cho bất động sản KCN, NOXH). Các chính sách mới nếu được thông qua kỳ vọng giúp phục hồi sức cầu nền kinh tế cũng như phục hồi thị trường bất động sản, qua đó tạo hiệu ứng tâm lý tích cực đến thị trường.
Tuy nhiên, Agriseco Research cũng lưu ý các yếu tố khó khăn như Khu vực sản xuất, xuất nhập khẩu gặp khó khăn; Tỷ giá áp lực tăng; Mặt bằng định giá một số nhóm ngành không còn rẻ; Ảnh hưởng từ các yếu tố trên thị trường quốc tế
Nhìn chung, Agriseco Research duy trì quan điểm lạc quan về thị trường trong trung và dài hạn mặc dù có thể có những nhịp giảm điểm mang tính ngắn hạn. Agriseco Research kỳ vọng từ quý 3 này kinh tế và sức khỏe của các doanh nghiệp sẽ dần khởi sắc trở lại, cũng như tạo ra nhiều cơ hội mới sau phiên giảm mạnh hơn 50 điểm (phiên 18/8) giúp mặt bằng giá trở nên hấp dẫn hơn.