VNDirect vừa công bố báo cáo phân tích Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, PLX) với nhận định triển vọng tích cực nhờ thị trường xăng dầu trong nước ổn định.
Thị trường xăng dầu trong nước ổn định trở lại là tín hiệu tốt
Cơ quan quản lý gần đây đã điều chỉnh chi phí định mức tính giá cơ sở xăng dầu vào tháng 2/2023, chỉ ba tháng sau lần điều chỉnh trước đó.
Động thái này cho thấy tín hiệu tích cực về việc cơ quan quản lý sẽ theo dõi diễn biến thị trường chặt chẽ và có những điều chỉnh kịp thời hơn.
Theo đó, VNDirect kỳ vọng lợi nhuận gộp trên mỗi lít sản phẩm của Petrolimex sẽ phục hồi về mức trước dịch với mức tăng trưởng 19% trong 2023 và 4% năm 2024.
Bởi việc tính đúng, tính đủ và điều chỉnh kịp thời các loại chi phí định mức cấu thành giá bán cơ sở của cơ quan quản lý sẽ loại bỏ rủi ro đứt gãy nguồn cung cục bộ do việc điều hành giá chậm chạp như đã xảy ra trong năm 2022. Bên cạnh đó, điều này còn đảm bảo mức lợi nhuận ổn định cho các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu như Petrolimex trong những năm tới.
Ngoài ra, việc nhà máy lọc dầu Nghi Sơn hoạt động hết công suất từ năm 2023 sẽ tăng tỷ trọng nguồn cung trong nước, giúp Petrolimex giảm tỷ trọng nguồn nhập khẩu với chi phí vận chuyển cao.
Trong khi đó, sản lượng tiêu thụ xăng dầu của Petrolimex trong năm 2022 đã phục hồi trở lại mức trước dịch Covid, đạt khoảng 12,8 triệu m3.tấn, cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ sau 2 năm bị tác động tiêu cực bởi đại dịch.
Về cơ bản, VNDirect kỳ vọng sản lượng tiêu thụ của Petrolimex sẽ tiếp tục tăng trong những năm tới với tốc độ tăng trưởng kép là 4,9% trong giai đoạn 2023-2025, nhờ: (1) nhu cầu xăng dầu ngày càng tăng của thị trường trong nước và (2) sự phục hồi sản lượng nhiên liệu máy bay nhờ hoạt động hàng không phục hồi.
Nhìn chung, VNDirect nhận thấy triển vọng tươi sáng hơn cho Petrolimex trong những năm tới với tốc độ tăng trưởng lãi ròng đạt 149,6% năm 2023 và 18,7% 2024.
Tuy nhiên cũng cần lưu ý về chi phí kinh doanh xăng dầu cao hơn dự kiến và rủi ro biến động tỷ giá.
 |
| Tổng quan tài chính của Petrolimex |
Thương vụ thoái vốn tại PGBank sẽ là động lực tăng giá tiềm năng trong ngắn hạn
Vừa qua, HĐQT của Petrolimex đã thông qua phương án thoái vốn tại PGBank (PGB). Theo kế hoạch, Petrolimex sẽ đưa 120 triệu cổ phiếu PGB, tương ứng tỷ lệ sở hữu 40% của ngân hàng, ra bán đấu giá tại HOSE vào ngày 7/4/2023 với giá khởi điểm 21.300 đồng/cổ phiếu, tương đương quy mô giao dịch tối thiểu là 2.556 tỷ đồng.
PGBank hiện là ngân hàng có vốn điều lệ nhỏ nhất trong hệ thống ngân hàng Việt Nam (3.000 tỷ đồng) và tăng trưởng của ngân hàng đã bị kìm hãm trong những năm qua do việc thoái vốn của Petrolimex bị trì hoãn nhiều lần.
Nhìn chung, VNDirect nhận thấy PGBank không nằm trong nhóm định chế tài chính yếu kém và có vị thế khá tốt trong nhóm ngân hàng TMCP nhỏ (xét theo quy mô tài sản và vốn điều lệ). Vì vậy, VNDirect tin tưởng vào sự thành công của đợt thoái vốn sắp tới của Petrolimex vì cơ hội để sở hữu một ngân hàng vẫn luôn hấp dẫn, đặc biệt là trong lĩnh vực có rào cản gia nhập cao như ngành ngân hàng Việt Nam.
Trong trường hợp thương vụ thành công, đây sẽ là động lực tăng giá tiềm tiềm năng cho Petrolimex trong ngắn hạn.