 |
| Dự án cải tạo Hầm Hải Vân - một trong những công trình trọng điểm của HHV |
Năm 2023, HHV ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực dù ngành GTVT gặp nhiều thách thức. Lũy kế cả năm 2023, doanh thu và lợi nhuận ròng của HHV tăng lần lượt 28,3% và 14,8% so với cùng kỳ, lần lượt đạt 2.87 nghìn tỷ đồng và 361,8 tỷ đồng.
Điểm nhấn là mảng xây dựng ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ nhờ các dự án cao tốc Bắc - Nam, tại các đoạn Cam Lâm - Vĩnh Hảo và Quảng Ngãi - Hoài Nhơn. Một yếu tố khác là việc tăng phí cho 4 trạm thu phí BOT (3 trạm dọc hầm Đèo Cả, 1 trạm dọc hầm Cù Mông) với mức tăng từ 16% đến 25%. Điều này sẽ tác động tích cực đến cả doanh thu và dòng tiền của các dự án BOT từ Q1/2024.
 |
| Thống kê tình hình kinh doanh HHV qua |
Năm 2024, HHV đã đặt mục tiêu tăng trưởng 17% đối với doanh thu và 11% đối với lợi nhuận sau thuế, tương ứng 3.132 tỷ đồng và 388 tỷ đồng. Với dự án lớn như cao tốc Quảng Ngãi - Hoài Nhơn, Đồng Đăng - Trà Lĩnh và Hữu Nghị - Chi Lăng, dự kiến sẽ đóng góp mạnh mẽ vào doanh thu của công ty.
Theo đánh giá của SSI, kỳ vọng về triển vọng tăng trưởng của HHV trong năm 2024 là tích cực, doanh thu năm 2024 sẽ chứng kiến sự tăng trưởng ở cả mảng xây dựng và mảng BOT. Trong đó, mảng xây dựng dự kiến sẽ ghi nhận 1.300 tỷ đồng doanh thu (tăng 24% svck) trong năm 2024.
Việc công ty tập trung vào các dự án PPP lớn và kế hoạch phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ sẽ giúp HHV thúc đẩy hoạt động kinh doanh và mở ra cơ hội lớn cho nhà đầu tư. SSI ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2024 của HHV lần lượt là 3,1 nghìn tỷ đồng (tăng 16,3% svck) và 364 tỷ đồng (đi ngang svck).
 |
| Bảng tóm tắt ước tính |
Dựa trên các dự báo cho năm 2024 và áp dụng P/E mục tiêu là 16x, SSI đưa ra giá mục tiêu cho HHV là 16.000 đồng/cổ phiếu. Với tiềm năng tăng giá 6,3%, SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP cho HHV.
Trong ngắn hạn, SSI cho rằng kết quả kinh doanh của HHV trong quý đầu năm 2024 không có nhiều bất ngờ và không tác động đáng kể đến diễn biến giá cổ phiếu. Thay vào đó, sự chú ý của thị trường sẽ tập trung vào các thông báo trúng thầu mới và các đợt phát hành cổ phiếu dự kiến vào nửa cuối năm 2024.
Rủi ro của HHV nằm ở việc vốn chủ sở hữu có thể tiếp tục bị pha loãng trong giai đoạn 2024-2025 do kế hoạch phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ. Tuy nhiên, nhìn chung, triển vọng dài hạn của HHV vẫn được đánh giá tích cực.
Tuy có nhiều triển vọng, nhưng thị giá cổ phiếu HHV rất ì ạch khiến nhiều nhà đầu tư chán nản. Tính thứ tháng 12 năm ngoái, thị giá HHV trồi sụt trong mức 14.000 - 15.500 đồng/cổ phiếu. Theo phân tích kỹ thuật, hiện HHV đang suy yếu khi nằm dưới các đường cơ bản như MA10, MA20, MA50. Trong phân tích xu hướng (RRG), HHV cũng đang hướng xuống và suy yếu.
 |
| Dòng tiền chưa chú ý cổ phiếu HHV. |