Báo cáo về ngành hoá chất, Chứng khoán VNDirect cho rằng giá một số hóa chất cơ bản như phốt pho, phân DAP, xút đã hạ nhiệt trong quý 3 sau khi đạt đỉnh vào quý 2. Giá phốt pho, DAP và xút giảm lần lượt 30%, 21% và 20% so với mức đỉnh khiến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp hóa chất cơ bản trong quý 3 - giảm so với quý trước đó.
Kể từ ngày 22/9/2022, việc sản xuất phốt pho vàng ở Trung Quốc bị kiểm soát do các vấn đề về tiêu thụ năng lượng. Vân Nam - một trong 4 tỉnh sản xuất phốt pho vàng lớn nhất Trung Quốc đã thực hiện “Kế hoạch quản lý hiệu quả năng lượng từ tháng 10/2022 đến tháng 5/2023 cho các ngành tiêu thụ năng lượng”.
Theo đó, các doanh nghiệp sản xuất phốt pho vàng ở tỉnh Vân Nam sẽ giảm và ngừng sản xuất hoàn toàn. Tính đến tháng 10, tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp phốt pho vàng ở Vân Nam đã giảm xuống còn khoảng 41%, tương ứng giảm 28% so với giữa tháng 9; sản lượng hàng ngày cũng chỉ đạt 805 tấn (giảm 41,8% trong cùng thời điểm).
 |
| Cha con ông chủ Hoá Chất Đức Giang. |
VNDirect kỳ vọng giá phốt pho sẽ tiếp tục tăng trong quý 4/2022 và duy trì mức giá cao (5.200-5.500 USD/tấn) cho đến nửa đầu năm 2023 do một số tiền đề: Vân Nam sẽ cắt giảm sản xuất phốt pho cho đến hết tháng 5/2023 và Trung Quốc đẩy mạnh phát triển pin ắc quy Lithium Iron Phosphate.
Chứng khoán VND dự báo các doanh nghiệp sản xuất phốt pho lớn như Đức Giang sẽ tận dụng được lợi thế từ sự phục hồi của giá phốt pho.
Bên cạnh các yếu tố kể trên, Chứng khoán VNDirect cũng nhấn mạnh luận điểm, đồng USD đang mạnh lên khi Fed thắt chặt chính sách tiền tệ; các doanh nghiệp xuất khẩu ròng và không nợ có vay USD trong đó có DGC sẽ được hưởng lợi từ việc đồng USD tăng.
Ngoài ra, lãi suất tiền gửi ở nhiều kỳ hạn tại các ngân hàng đã tăng bình quân 1,5 - 2,0%/năm kể từ đầu năm cũng sẽ giúp các doanh nghiệp có tiền mặt ròng dương và tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu thấp như DGC được hưởng lợi thu nhập từ lãi suất.
Hóa chất Đức Giang (DGC) là doanh nghiệp sản xuất phốt pho và các sản phẩm từ phốt pho lớn nhất Việt Nam đạt 3.696 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 75% so với cùng kỳ và giảm 8% so với quý trước.
Trong quý 3/2022, biên lợi nhuận gộp của DGC giảm 8,6% so với quý trước do: Giá bán trung bình thấp hơn và DGC tiến hành bảo trì các thiết bị sản xuất phốt pho. Do đó, lợi nhuận ròng của Được Giang trong quý 3 tăng mạnh 196% cùng kỳ song giảm 21% khi so với quý trước xuống 1.414 tỷ đồng.
Không chỉ DGC mà hầu hết các doanh nghiệp trong nhóm có mức tăng trưởng lợi nhuận ròng chậm lại trong quý 3/2022 do giá hàng hóa đạt đỉnh trong quý 2.
 |
| Dự phóng của VNDirect về KQKD của DGC. |
VNDirect dự phóng doanh thu hợp nhất năm 2022 của Hóa chất Đức Giang là 15.119 tỷ đồng trước khi giảm về mức 13.689 tỷ trong năm 2023. Lợi nhuận ròng tương ứng với năm 2022 là 5.676 tỷ và giảm về mức 4.426 tỷ trong năm sau đó, tương ứng giảm 22%.
Trong 9 tháng 2022, DGC ghi nhận doanh thu thuần đạt 11.333 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 4.917 tỷ đồng, theo đó, DGC đã hoàn thành 93,5% kế hoạch về doanh thu và vượt 40% kế hoạch về lợi nhuận.
Như vậy, theo dự phóng của VNDirect, quý 4 tới đây, DGC sẽ lãi sau thuế khoảng 759 tỷ đồng, giảm khoảng 46% so với cùng kỳ, giảm 60% so với mức đỉnh lập được trong quý 2 vừa qua và giảm khoảng 50% so với quý liền trước.