Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) ghi nhận doanh thu quý 1/2024 giảm nhẹ 4% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 2.385 tỷ đồng. Doanh thu mảng photpho và dẫn xuất giảm 21% xuống 1.272 tỷ đồng, trong khi doanh thu phân bón phốt phát tăng 30% lên 950 tỷ đồng.
Lợi nhuận ròng của DGC trong Q1/2024 chỉ đạt 672 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ năm ngoái, mức thấp nhất trong 10 quý gần đây. Nguyên nhân chính là do giá bán P4 giảm và DGC chuyển từ sản xuất WPA sang phân DAP và MAP có biên lợi nhuận gộp thấp hơn. Lợi nhuận sau thuế đạt 704 tỷ đồng, giảm 14% so với Q1/2023. Biên lợi nhuận gộp giảm 3,8 điểm phần trăm xuống 32,10%.
 |
| KQKD Q1/2024 của Hóa chất Đức Giang |
DGC dự kiến sẽ quay lại đà tăng trưởng từ Q3/2024 nhờ nhu cầu chất bán dẫn phục hồi mạnh mẽ và dự án Xút Nghi Sơn đi vào hoạt động từ Q2/2025. Mỏ Apatit thứ hai cũng sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp của DGC trong dài hạn.
Giá phốt pho vàng dự kiến sẽ khó có thể giảm về mức trước Covid-19 do nguồn cung quặng hạn chế. Nhu cầu chất bán dẫn và pin lithium phosphate phục hồi sẽ thúc đẩy giá phốt pho vàng tăng dần trong 2024. MBS Research dự kiến giá phốt pho vàng sẽ đạt 103 triệu đồng/tấn và 110 triệu đồng/tấn trong 2024/2025, tăng lần lượt 6,8% và 6,4% so với cùng kỳ.
Theo đó, MBS kỳ vọng DGC sẽ đạt doanh thu 11.638 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.863 tỷ đồng trong năm 2024, lần lượt tăng 16% và 14% so với cùng kỳ. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025, đạt 13.314 tỷ đồng và 4.522 tỷ đồng.
 |
| Dự phóng KQKD giai đoạn 2024 - 2025 |
Động lực chính cho sự tăng trưởng này đến từ doanh thu photpho vàng tăng 33.6% do giá bán và sản lượng tăng, và doanh thu phân bón và phụ gia TACN tăng 18.8% nhờ đóng góp từ nhà máy NPK Đắk Nông. Biên lợi nhuận gộp dự kiến cải thiện nhẹ 0.4 điểm phần trăm.
Năm 2025, dự báo DGC sẽ đạt mức tăng trưởng ấn tượng với doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt tăng 21,4% và 27,1% so với cùng kỳ năm trước. Hai nguồn lực cho sự tăng trưởng này đến từ: doanh thu phốtpho vàng tăng và doanh thu từ dự án Xút Nghi Sơn sắp đi vào hoạt động.
Dự án Xút Nghi Sơn có tổng mức đầu tư 6.000 tỷ đồng. Dự án nhằm sản xuất xút rắn và nhựa PVC với tổng công suất 250.000 tấn/năm, dự kiến đi vào hoạt động vào quý 2 năm 2025. Hiện tại, DGC đã hoàn tất việc phóng mặt bằng, đặt mua thiết bị và đang thuê tư vấn thiết kế xây dựng cơ sở hạ tầng. Dự kiến khởi công xây dựng vào tháng 6 năm 2024.
 |
| Thị trường xút Việt Nam và thị phần của DGC trên thị trường xút thương mại năm 2025 |
Dự án Xút Nghi Sơn được đánh giá cao bởi tiềm năng to lớn do Việt Nam hiện phụ thuộc nhiều vào nguồn xút nhập khẩu từ Trung Quốc. Theo dự báo của MBS, dự án Xút Nghi Sơn sẽ hoạt động 50% công suất trong năm 2025, tạo ra doanh thu 1.200 tỷ đồng với mức biên lợi nhuận ròng dự kiến 15%.
Theo đó, MBS đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu DGC với giá mục tiêu 136.600 đồng/cp. Mặc dù giá cổ phiếu DGC đã tăng 118% trong 1 năm qua, các chuyên gia phân tích vẫn tin rằng đây là mức giá hấp dẫn so với tiềm năng phát triển của công ty.